长步道IPO：工业镜头厂商欲募资进军“影视圈” 比亚迪、凌云光既是股东又是大客户
每经记者：吴泽鹏 每经编辑：魏官红
今年6月底，机器视觉领域企业湖南长步道光电科技股份有限公司（以下简称长步道）的科创板IPO获得受理，该企业主营工业镜头、工业相机、数字安防镜头等机器视觉产品。
《每日经济新闻》记者注意到，从股东层面来看，这家工业镜头厂商可谓“颇有来头”：创始人及多名高管均有舜宇光学科技（HK02382，股价71.65港元，市值785.84亿港元）等行业头部企业的就职经历，创始人还与“亲家”成为一致行动人，其儿子的岳父同时担任广东海天集团股份有限公司总工程师；此外，凌云光（SH688400，股价24.65元，市值114亿元）、比亚迪（SZ002594，股价208.9元，市值6081.38亿元）不仅是长步道的大客户，也相继进入股东层行列。
需要说明的是，长步道与比亚迪的合作仍处于开拓阶段，2022年，长步道与比亚迪达成约6500万元的交易中，有近5900万元是由凌云光采购后转售比亚迪，“主要目的是为了加强与比亚迪的合作关系”，长步道如是解释。因此，客户稳定性的维持，或将成为长步道面临的考验。
主营工业镜头，拟募资扩产影视镜头
在创业长步道前，李四清已在光学领域多家头部企业工作，1992年至2000年，他在奥林巴斯（广州）工业有限公司担任副部长，2005年至2009年，担任舜宇光学科技集团有限公司营运总裁，而后创立了长步道。
《每日经济新闻》记者注意到，长步道公司内有多名董监高成员有奥林巴斯、舜宇光学工作经历。例如，长步道总经理白振在2007年至2009年担任浙江舜宇光学科技有限公司研发工程师；监事颜庄、监事彭凯全均曾在舜宇光学、奥林巴斯体系内不同公司工作过；监事会主席周罡也有舜宇光学工作经历。
奥林巴斯是成立于1919年的日本企业，是世界精密、光学技术的代表企业之一。舜宇光学则是国内光学巨头，早在2007年便在港股上市，市值一度突破2000亿港元。
长步道的规模与这些巨头们仍有较大差距。根据招股书（申报稿）介绍，2020年-2022年，长步道分别实现营业收入1.39亿元、2.08亿元以及2.48亿元，分别实现净利润1495.92万元、3184.50万元以及4660.40万元，其中，工业镜头收入分别是8657.46万元、1.47亿元和1.51万元，收入占比分别是63.58%、73.06%以及64.49%，此外，工业相机、数字安防镜头两大产品合计年度收入占比在15%左右浮动。
图片来源：招股书截图
这样的营收规模，与招股书（申报稿）所列示的可比同行相比也有差距。例如，2020年-2022年，中润光学收入分别是3.19亿元、3.84亿元以及3.92亿元，奥普特分别是6.4亿元、8.75亿元以及11.4亿元，宇瞳光学、联合光电年度收入更是在10亿元以上。
不过，长步道分析称，若单看工业镜头领域，公司是国内龙头，其援引甲子光年、前瞻产业研究院发布的研究报告称，2021年我国工业机器视觉市场规模为178亿元，按照机器视觉产品中工业镜头的销售额占比10%进行测算，2021年中国工业镜头市场规模为17.8亿元，长步道（当年工业镜头收入1.47亿元）市场份额为8.26%。
长步道分析认为，未来随着国产替代浪潮的兴起及下游领域的拓宽，特别是新能源、光伏等新兴制造业领域逐步占据全球领先地位，我国机器视觉行业将迎来快速发展的黄金时期。此外，随着机器视觉产业的进一步发展，下游客户对机器视觉企业交付能力的要求逐步提升，依托现有技术生产能力，机器视觉企业正在向整台检测检验设备领域持续推进，以延长其产业链，打造高附加值产品条线，同时正积极扩展其他具有高端技术要求的光学镜头领域。
本次IPO，长步道拟募资5.06亿元投向高端精密光学产业基地建设项目（2.54亿元）、高精度光学镜头研发及光学检测中心建设项目（1.28亿元）等。《每日经济新闻》记者注意到，长步道在招股书（申报稿）中提到，为优化产品结构，打造新的利润增长点，公司将通过募投项目的投资，布局检测检验设备和影视镜头。
多名股东均有“实力背景”
在长步道目前的营收中，来自股东的比例占了不少。
持有长步道2.23%股份的凌云光不仅是长步道的股东之一，还是后者的重要客户和供应商。招股书（申报稿）披露，2020年-2022年，长步道向凌云光实现销售额为1126.50万元、2175.07万元及1500万元，这几年凌云光均进入前五大客户名单；同时公司分别向凌云光采购33.38万元、56.27万元及5414.74万元。
图片来源：招股书（申报稿）
长步道未在招股书（申报稿）中披露凌云光成为公司股东的具体时间，但其在披露对赌协议时提及，2017年2月，历史股东广州科技金融创新投资控股有限公司向公司增资时，曾与公司及公司股东签订对赌协议，其中已包括凌云光。
2022年，长步道从凌云光的采购额由此前的数十万元突然飙升至五千余万元，则主要是受长步道与新晋股东比亚迪的业务往来影响。
2022年8月，包括实控人李四清在内的多名长步道股东，将合计400万元的出资额分别转让给比亚迪等，当时，长步道的估值是7.5亿元，转让价格为12.42元/出资额，比亚迪合计受让297万元出资额，成为长步道前十大股东之一。
在业务介绍中，长步道提及，2022年，公司与比亚迪达成6487.43万元的工业相机及相机线缆的贸易业务以及195.96万元工业镜头自产业务交易，其中，与比亚迪贸易业务中有总额为5887.34万元工业相机及相机线缆产品系自凌云光采购而转售比亚迪。
“该业务中，发行人未加工改变商品形态，承担的总体存货风险以及货款结算风险较小，控制货物的时间较短，主要目的是为了加强与比亚迪的合作关系，以便开拓工业镜头等核心产品的合作，实质上发行人更多充当代理人角色。”长步道表示，基于谨慎性考虑，将该部分总额为5887.34万元的交易按照净额法确认收入为591.62万元。2022年比亚迪贸易业务共计确认收入为1191.71万元，比亚迪贸易业务与自产业务合计确认收入为1387.67万元，这一年，比亚迪成为长步道年度第三大客户。
除了以上知名企业成为公司股东，《每日经济新闻》记者注意到，广东海天集团股份有限公司的一名高管是长步道的实控人之一。
根据招股书（申报稿），长步道实际控制人为李四清、李嵩彦、郭红、王力展，四人签有一致行动协议，合计控制长步道47.55%的表决权。其中，李四清、李嵩彦是父子关系，郭红、王力展是李嵩彦配偶的父母，郭红、王力展通过100%持股的开东实业（广州）有限公司持有长步道股份。
图片来源：招股书（申报稿）截图
换句话说，创始人李四清与王力展、郭红是“亲家”的关系，王力展、郭红分别是李嵩彦的岳父、岳母。招股书（申报稿）披露，王力展，男，1969年5月出生，中国国籍，无境外永久居留权，1993年6月获得华中农业大学食品机械专业学士学位后一直在海天味业集团内工作，2000年3月至今，担任广东海天集团股份有限公司总工程师。
对于影视镜头的技术储备、市场开拓及对比亚迪的业务开拓情况，记者此前通过邮件及电话联系了长步道采访，但截至截稿，未能收到回复。
每日经济新闻
超大光圈，价格还便宜！国产镜头能否逆袭？
近一两年国产镜头如雨后春笋一样涌现出来，以沈阳中一、长庚老蛙、永诺、思锐、美科为代表。我们必须承认一个事实，就是知道国产镜头的人越来越多，买国产镜头的人也越来越多，已经成为一股新势力。
有人问过我一个问题，“国产镜头有性价比吗？”
在我看来，有些镜头是有性价比的，比如大光圈镜头，虽然较低的售价决定了它们没有办法使用昂贵镜片，镀膜技术停留在N年前，在结构上缺乏创新，马达还是直流的，甚至不支持自动对焦，但是大光圈的诱惑太大了，价格还那么便宜。
日前就有消息称，永诺会在年底前发布35mm F1.4，才卖2xxx元，要知道同规格的适马售价4xxx元，佳能要8xxx元。从曝光的MTF图来看，画质可期，说不准是年轻人的第一个35定呢？
其实市面上还有不少类似的大光圈镜头，只是你们没有关注到而已。
中一光学85mm F1.2
沈阳中一光学电子有限公司的前身是中日合资沈阳美德康公司，成立于1984年，是中国资历最深、经验最为丰富的生产135相机交换镜头的专业厂家之一。同时生成各种安防监控长焦距变焦镜头、工业机器视觉镜头、医疗器械成像镜头等。
提到85mm F1.2这一规格，佳能85L就不能不提，而中一光学的这枚85mm F1.2采用了6组9片的镜头结构，包含了2枚ED超低色散以及4枚高折射率镜片，可谓用料豪华，11叶片的圆形光圈使得焦外的表现更加柔和。
就画质表现来看，在边缘锐度、色散控制、暗角控制上甚至超越85L，只是镀膜不太给力，抗眩光能力一般。其超大光圈和较低价格太吸引人，只是手动对焦并非所有用户都能胜任，毕竟这家伙比较重。
中一光学50mm F0.95
中一光学针推出的50mm F0.95是一枚专为索尼FE卡口设计的镜头，支持索尼A7系列的全画幅微单，当然也向下兼容A6000、A5000以及之前的NEX系列。
用“用料十足”来形容它不足为过，金属材质（据说全钢，并采用金属旋开式镜头盖），镜头达到720g，装在索尼微单上，典型的头重脚轻，采用10片7组结构，包含4片ED和1片超高折射镜片。最大特色毫无疑问是巨大的F光圈值。
对于新手来说，F0.95带来的超浅景深加上手动对焦可能会很难驾驭，但对于发烧友来说，它和索尼全画幅微单的组合绝对算得上是一款手持夜景大杀器，全开光圈下的表现完全可以接受，锐度相当高，只是在镀膜技术上还有待提高，做工还可以更细致一点。
中一光学135mm F1.4
2015年就被曝光。看参数，就像是专业级的电影镜头，但中一硬是把它做成了消费级产品，它也是世界上目前唯一量产的光圈最大的135mm焦段镜头。使用了5组11片镜片结构，其中有3枚ED镜片，光圈叶片11片，最近对焦距离1.6米，滤镜尺寸105毫米，镜头全重约3公斤，可以适配佳能EF、尼康F、索尼FE三种卡口。
只是由于制作成本太高，考虑受众小以及做工要求严格等原因，这枚镜头只作为纪念款限量生产100支，之前售价约为19000元人民币。从国外网站dpreviw拍摄的样片来看，素质非常高，严重怀疑是赔本赚吆喝。
七工匠50mm F1.1
穷人的夜神呀呀呀呀！作为目前市面上最便宜的徕卡镜头，有人会通过环转接用在索尼机身上。采用了7片6组的Sonnar光学结构，内置多达12片光圈叶片，镜身也使用的是全铝合金材质打造。
使用松纳结构方案设计，和蔡司的sonnar50mm F1.5差不多，其中两片玻璃使用了折射率1.9以上高折射率光学玻璃，二线性轻微，散景非常柔美。当然，这一切是建立在2000元不到的售价上。F1.1最大光圈中心锐度尚可，在日光下容易出现“圣光”，光圈收到F1.2-1.4就比较容易接受了。
七工匠35mm F1.2
35mm F1.2是七工匠推出的一支APS-C画幅的手动微单镜头。镜头采用5组6片经典Sonnar光学结构，支持富士FX、索尼E、佳能EF-M三种卡口，售价855元。没错，便宜才是最大的卖点。镜头重仅150克，全金属壳，复古的外观设计与旁轴看起来倒是非常搭调。
作为一枚有着F1.2超大光圈的镜头，还要啥自行车，进光量能拍出唯美虚化，还是无级光圈的，不过边缘画质的确有点弱鸡，光圈缩到F2就可以接受了。
非要用一个词来形容，那就是无与伦比的性价比。
东正光学Kerlee 35 1.2
这是一枚很少被提到的镜头。由深圳东正光学旗下子品牌KERLEE推出，可兼容尼康F口、佳能EF、索尼E口。其3280元的售价，相比原厂更容易被接受，只是体积有点大了。在全开光圈之下，中央位置感觉偏柔，边缘部分更是相常松散。收光圈至F2.8 可以大幅改善中央的画质，但边沿部分就要去到 F4 才有较好的表现。
要说缺点，就要提到镀膜，面对逆光拍摄表现有点弱。由于只有一片的低色散镜片，不足以完全消除紫边，边沿位置也可以见到彗形像差。
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